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星空体育官网国盛证券:环保行业转型升级 把握水务与固废资源化新机遇

发布时间:2024-09-16 16:39:42人气:

  星空体育官网智通财经APP获悉,国盛证券发布研报称,环保行业2024H1整体营业收入1670.4亿元,同比增速为2.6%;归母净利润123.0亿元,同比增速为-13.2%,主要系产品及原材料价格波动导致利润缩窄。行业上下游需求总体维持稳定增长态势,但因市场竞争激烈,利润空间有所压缩。行业转型升级,把握水务与固废资源化新机遇,目前环保板块行业分化严重,看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企。

  根据国盛环保组合,环保行业2024H1整体营业收入1670.4亿元,同比增速为2.6%;归母净利润123.0亿元,同比增速为-13.2%,主要系产品及原材料价格波动导致利润缩窄。2024Q2营收保持增长,同比增长0.5%,归母净利润下滑,同比下降31.0%。行业上下游需求总体维持稳定增长态势,但因市场竞争激烈,利润空间有所压缩。

  2024年H1环保板块整体毛利率24.5%星空体育官网,较去年同期下降0.3pct;整体净利率为8.1%,较去年同期下降1.4pct。或与投资收益率下降(yoy-0.6pct)、营业成本占比提升(yoy+0.3pct)、资产减值率增加(yoy+0.1pct)有关。2024年H1环保行业整体期间费率为14.4%星空体育官网星空体育官网,较去年同期持平,费用管控能力较强。

  2024年H1环保行业经营性现金流净额为77.3亿元(yoy+34.9%),主要系采购减少及回款增加所致。其中,固废治理板块68.1亿元(yoy+104.3%),继续保持充沛的经营性现金流;大气治理板块1.7亿元(yoy+160.0%)、水处理板块1.5亿元(yoy+156.0%),经营性现金流由负转正;水务运营板块33.6亿元(yoy-30.2%),现金流下降星空体育官网。筹资性现金流109.1亿元(yoy+44.3%),投资性现金流净流出297.9亿元(yoy+25.3%),随着环保政策不断出台,行业需求进一步释放,对外投资逐步增加。

  固废板块受益于垃圾焚烧发电项目步入稳定运营期,盈利能力逐步增强;危废资源化乘“两新”之势降本增效、提高产能,行业景气度提升。水务运营受益于运营效率提升营收稳定增长。大气治理受益于政策持续加码,营收保持稳定。节能、水处理受制于市场竞争加剧星空体育官网,利润空间缩窄,行业发展阶段性承压。

  目前环保板块行业分化严重,看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分红的优质国企,重点推荐:受益碳中和,需求空间打开的资源化赛道:危废龙头高能环境(603588.SH);中标重大危废项目、进军废塑料循环市场的惠城环保(300779.SZ)。低估值高分红、管理优异、业绩持续增长的环保国企洪城环境(600461.SH)、瀚蓝环境(600323.SH)。

  风险提示:环保政策及督查力度不及预期、项目投产进度慢于预期、行业竞争加剧风险。

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